07 февраля 2007
2990

Финансовые решения в управлении бизнесом: Теоретический и методический минимум

Издание 3-е, переработанное и дополненное

Экономика
Москва
2007

Излагаются теоретические и практические вопросы экономической сущности и методики обоснования и принятия финансовых решений управлении средней фирмой. Все вопросы рассматриваются без излишних подробностей, исходя из соображений простоты изложения, практичности с точки зрения предпринимателя и объективной потребности адаптации международно принятых экономических, финансовых и коммерческих категорий к современному состоянию и перспектив развития экономики России в направлении цивилизованной рыночной системы. Пособие содержит конкретные ситуации и задачи, а также поддержан учебными видеофильмами и другими приложениями доступными через Интернет. Третье издание полностью переработано и существенно дополнено.

Книга предназначена для студентов, аспирантов и преподавателей экономических и финансовых специальностей, практических работников финансовых организаций и подразделений. Однако, главным читателем ее будут все, кто хочет быстро и без излишних сложностей овладеть теоретическим минимумом предпринимателей.

© В.Н.Вяткин, В.А.Гамза, Д.Д.Хэмптон, 2007
© ЗАО "Издательство Экономика", 2007

Institute of Security Problems
Saint Peter`s College

J.J.Hampton, V.A.Gamza, V.N.Vyatkin

FINANCIAL DECISIONS IN BUSINESS

3rd Edition

"Economika" Publishing House


The book consists of basics of theory and practical methodology for forming up financial decisions for the mid-size enterprise management. All topics are set out in a simple manner without unnecessary details from the point of view of regular entrepreneur in accordance with internationally accepted economical, financial, and commercial rules and Russian realities. The text is supported by cases and training problems, educational videos and other annexes available via Internet. This third edition of the book is totally revised and enlarged.

Содержание
ПРЕДИСЛОВИЕ
ПРИЛОЖЕНИЯ ДОСТУПНЫЕ ЧЕРЕЗ ИНТЕРНЕТ

ГЛАВА 1. ОБЗОР ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ
Среда жизни фирмы. Природа финансов. Сферы финансов. Цели фирмы. Цели финансового управления. Функции финансового управления. Организация финансовой функции. Компьютеры.

ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ ДОКУМЕНТЫ
Фонды и работающий капитал. Баланс. Отчет о доходах. Отчет о движении фондов.
Задачи.

ГЛАВА 3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Симптомы, причины, решения. Инструментарий диагностики фирмы. Коэффициентный анализ и база сравнения. Основные группы финансовых коэффициентов.
Задачи.
Ситуация "Финансовый анализ фирмы ДУМДУМ"

ГЛАВА 4. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ
Планирование. Анализ безубыточности и соотношения Прибыль-Объем. Маржинальный анализ. Варьирование уровня продаж. Варьирование цен на разных уровнях продаж. Варьирование контролируемых издержек. Будущие заработки на акцию.
Задачи.
Ситуация "Фирма УНИВЕРСАЛ: планирование прибыли"

ГЛАВА 5. РАБОТАЮЩИЙ КАПИТАЛ: УПРАВЛЕНИЕ НАЛИЧНОСТЬЮ
Политика работающего капитала. Факторы потребности в работающем капитале. Управление рабочим капиталом. Сколько работающего капитала нужно фирме. Наличные и неналичные активы. Какой наличный баланс необходим фирме? Прогнозирование денежных потоков. Управление получением и выплатами. Оценка дефицита наличных. Мониторинг текущих активов. Задержка в проводах и в потоке.
Задачи.
Ситуация "СП АПОЛЛОН: прогноз потребности в наличных"

ГЛАВА 6. РАБОТАЮЩИЙ КАПИТАЛ: УПРАВЛЕНИЕ СЧЕТАМИ К ПОЛУЧЕНИЮ
Счета к получению. Издержки поддержания счетов к получению. Управление счетами к получению. Использование коэффициентов. Возраст счетов к получению. Подход риск-класс. Оценка прибыльности торговой политики. Установление кредитных лимитов. Управление лимитами многочисленных мелких счетов. Кредитные лимиты для крупных клиентов. Немного банкирского опыта.
Задачи.

ГЛАВА 7. РАБОТАЮЩИЙ КАПИТАЛ: УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ
Природа и виды запасов. Выгоды, риск и издержки поддержания запасов. Система управления запасами. Подсистема заказов экономичного размера. Подсистема точек обновления заказа. Подсистема уровня запасов. Система в целом.
Задачи.
Ситуация "Совместное предприятие ЛЕНОКС-ЛЕН".

ГЛАВА 8. ЭКОНОМИКА РАБОТАЮЩЕГО КАПИТАЛА
Ее Величество Процентная Ставка. Простой процент. Сложный процент. Многократный компаундинг в течение одного календарного года. Использование расчетных таблиц. Ежедневное начисление. Формула ставки доходности. Временная стоимость денег. Будущая стоимость простой суммы. Сегодняшняя стоимость простой суммы. Будущая и сегодняшняя стоимость аннуитета. Решения об эффективной стоимости рабочего капитала. Влияние отложенных платежей. Платежи по графику рассрочки. Эффективная стоимость непринятия скидки.
Задачи.

ГЛАВА 9. ЗАЁМНЫЙ РЫЧАГ
Рычаг доходы-на-инвестицию. Рычаг маржинального анализа. Финансировый левераж. Слабости планирования прибыли на концепции рычага.
Задачи.
Ситуация "Яфаев или Петров: Чья фирма лучше?"

ГЛАВА 10. РАБОТА С БАНКИРОМ И СТРАХОВЩИКОМ
Основы работы коммерческого банка. Как выбирать обслуживающий банк. Основы страхования. Как выбирать страховую компанию.
Ситуация "Обоснование заявки на банковский кредит"

ГЛАВА 11. КУПИТЬ ИЛИ ВЗЯТЬ В АРЕНДУ?
Обзор лизинга. Сравнение лизинга и покупки.
Ситуация Drummer Shoe Company

ГЛАВА 12. КАПИТАЛЬНОЕ БЮДЖЕТИРОВАНИЕ
Природа капитального бюджетирования. Денежные потоки. Амортизация как налоговый щит. Изменения в работающем капитале. Формат бюджета.
Задачи.
Ситуация " Частное предприятие ДАНИЛОВ-ИСТОЧНИК".

ГЛАВА 13. ОСНОВЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
Введение в проблематику делового риска. Теория капитальный активов. Смысл риска. Смысл дохода. Связь риска и доходности. Две компоненты риска. Кривые безразличия инвестора. Требуемая доходность. Структура и стоимость капитала. Стоимость долга. Требуемая доходность привилегированной акции. Требуемая доходность обыкновенной акции. Как определять требуемую доходность. Строение системы управления рисками фирмы. Ценности фирмы, находящиеся под риском. Инструментарий риск-менеджмента. Основы картографирования рисков фирмы. Симптомы раннего оповещения .
Задачи.

ГЛАВА 14. СТОИМОСТЬ ФИРМЫ
Точка зрения. Внутренняя или фундаментальная стоимость. Методы оценки стоимости фирмы. Метод способности самоокупаться. Метод дисконтирования денежных потоков. Метод капитализации потоков дохода. Метод превосходящих доходов. Метод экономической стоимости активов. Бухгалтерская оценка чистой стоимости. Метод налоговой служы США. Метод сравнимых сделок. Метод мультипликатора Цена/Доходы. Подход с позиций возмещения. Отраслевые упрощенные методы. Метод обеспеченности займа. Модель Гордона.
Задачи
Ситуация "Оценка фирмы МАГИНУР".

ГЛАВА 15. УПРАВЛЕНИЕ РОСТОМ ФИРМЫ, СЛИЯНИЯ, ФИНАНСОВЫЕ ЗАХВАТЫ
Показатели роста фирмы. Резоны стремления к росту. Жизненный цикл и естественный рост фирмы. Внешний рост фирмы. Поглощение. Консолидации. Типы слияний. Холдинги. Факторы, влияющие на внешний рост. Пирамиды. Центры прибыли - метод управления пирамидами. Финансовые захваты.

ГЛАВА 16. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ И РЫНКИ
Формы организаций в бизнесе. Инструменты заимствования и капитала. Структура капитала. Рынки корпоративных ценных бумаг.
Задачи.
Ситуация "Финансовые альтернативы"

ГЛАВА 17. ИНВЕСТИРОВАНИЕ СВОБОДНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ФОНДОВ
Доход по государственным обязательствам. Ставки доходности по процентным облигациям. Депозитные сертификаты и коммерческие бумаги. Инвестиционный риск. Задачи.

ГЛАВА 18. ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ
Причины и факторы роста финансовых нововведений. Финансовое изобретательство. Инновации в сфере ценных бумаг. Инновационные инструменты заимствования. Инновации на конвертируемости "долг/привилегированные облигации". Инновации на основе привилегированных акций. Инновации на основе обычных акций. Инновативные финансовые процессы. Финансовое творчество и контроль за ним. Ситуация "Облигации государственного займа развития народного хозяйства СССР"

ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложения по тексту
1. Симптомы раннего оповещения

Приложения доступные через Интернет www._______.ru .
2. Видеофильмы
3. Компьютерные экзаменаторы
4. Дополнения


ПРЕДИСЛОВИЕ

Россия, как хочется верить, преодолевает всесторонний кризис. От терминологии катастроф экономическая литература постепенно переходит к терминологии конструктивизма. Переход к рыночной экономике в принципе завершен, теперь речь больше идет не о переходе, а о благоустройстве. В предыдущие несколько лет от учебной литературы по экономическим дисциплинам требовался ответ на вопрос: "Что это такое?". Теперь все больше требуется отвечать на вопросы типа: "Как это применить?"

Если потребность в общеэкономических знаниях о рыночной экономике более-менее успешно удовлетворяется переводными изданиями, то с методическими дело сложнее. С одной стороны, законы рыночной экономики, будучи объективными законами природы, едины для всех стран. С другой стороны, любая страна вносит в конкретные проявления этих законом специфику, которая на коротких и средних периодах существенно сказывается на конкретных явлениях и цифрах. Именно поэтому авторский коллектив этой книги, а также и серии последующих публикаций, сформирован как интернациональный. Авторы хотели, чтобы эта книга соответствовала международно признанным концепциям, теориям, доктринам, методологии. Это первая стратегическая цель. Вторая цель - сделать так, чтобы это все было адаптировано к современной российской специфике, как по текущей фактуре, так (и это главное) по духу перемен.

Книга покрывает главные темы финансового управления с позиций практического инструмента: она должна помогать принимать решения. Все вопросы рассматриваются без излишних подробностей, исходя из соображений простоты изложения, практичности с точки зрения предпринимателя и объективной потребности адаптации международно принятых экономических, финансовых и коммерческих категорий к современному состоянию и перспектив развития экономики России в направлении цивилизованной рыночной системы. В книге много задач и конкретных ситуаций, адаптированных к российским реалиям.

Эта книга будет полезна широким кругам читателей, которые интересуются практическим применением финансовых теорий в бизнесе. Во-первых, это учебник для нефинансистов, которые вынуждены принимать финансовые решения. В эту группу входят практически все руководители фирм. Вторая группа читателей - это руководители подразделений самых различных фирм, которые принимают участие в подготовке финансовых решений. Особая подгруппа здесь - это сотрудники совместных предприятий, которые должны глубоко понимать логику своего западного партнера и разговаривать с ним на его деловом языке. Третья группа читателей - сотрудники государственных органов, которые должны регулировать и оценивать деловую активность и проекты. Четвертая группа - студенты самых различных специальностей, которые видят свое будущее в бизнесе. Короче говоря, изучение этого учебника будет полезно каждому, кто хочет понимать логику современного бизнеса и принимать решения, которые ведут к прибылям, но не к убыткам; к ровным доходам, но не к высоким рискам. Особенно важно вникнуть в материал этого учебника тем, кто работает или собирается работать на стыке западной и российской деловых культур.

Несмотря на весьма оригинальное изложение материала и международно принятую структуру, учебник соответствует программам подготовки студентов экономических специальностей российских ВУЗов. Некоторые разделы учебника уникальны и в других русскоязычных учебных пособиях не встречаются. Еще одним уникальным свойством этого учебника является то, что с ним сочетаются учебные видеофильмы. Эти уникальные фильмы, созданные одним из авторов учебника при поддержке Института Экономического Развития, Академии народного хозяйства при Правительстве России, модернизированы при поддержке Агрохимбанка и испытаны во многих банках и учебных заведениях стран СНГ и, в том числе, в учебном центре Банка России и Уральском государственном экономическом университете.

Авторы выражают признательность своим российским и американским коллегам, без активной и разнообразной помощи которых эта книга не была бы написана. Полноправными соавторами некоторых глав являются И.В.Вяткин и Ф.В.Маевский.

Третье издание книги полностью переработано и существенно дополнено. Замечания и предложения авторы просят присылать по адресу www.vnvyatkin@gmail.com.


ГЛАВА 1. ОБЗОР ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ

СРЕДА ЖИЗНИ ФИРМЫ

Современная фирма вынуждена вести бизнес в быстро меняющемся и конкурентном окружении. Тем, кто успевает быстро и точно реагировать на постоянно изменяющиеся рыночные условия, полагается "премия". Руководство фирмы должно проявлять комплексный подход, когда важно всё - производство продукции, предоставление услуг, продажи, маркетинг, вспомогательные функции, исследования и разработки, обучение персонала, обработка данных, послепродажное обслуживание, инновации, риск-менеджмент ... Чтобы свести все это к единой базе и слаженно управлять всеми аспектами создаются финансовые документы.

Традиционная роль финансиста заключалась в планировании, аккуратном ведении учета, подготовке отчетов руководству, управлении денежными потоками фирмы. В этой роли финансиста вызывали на ковер, когда возникали особые трудности, например - с наличными, и финансист обязан был найти дополнительные деньги. В современном мире роль финансиста существенно изменилась. Теперь финансовый руководитель обязан участвовать в процессе управления всеми активами фирмы. Если же фирма небольшая, то функция финансового управления во всем объеме ложится на одного из ее высших руководителей. Финансовое управление включает в себя мониторинг капитала фирмы, мобилизацию фондов, размещение фондов по проектам, функциям и инструментам фондовых рынков, измерение результативности капитальных вложений, управление финансовыми рисками. В этом контексте от финансиста требуются широкие знания и многочисленные навыки в анализе фирмы, понимание ее операций на каждом рыночном секторе.

Финансовое руководство должно следить за соотношением ликвидности и прибыльности, что включает в себя возможности и опасности:
- использования рискованных инвестиций в конкурентном окружении;
- диверсификации деятельности фирмы на различные бизнесы, рынки и продуктовые линии;
- высокой инфляции;
- адекватного роста фирмы;
- развития технологии и соответствующих потребностей в исследованиях и разработках;
- информационной насыщенности и расширяющейся информационной сети.

Эта книга посвящена, в основном, методикам подготовки и принятия жизненно важных для фирмы решений, таких как:
- Какие предложения об использовании капитала фирме следует принять?
- Какие шаги надо сделать, чтобы поднять рыночную стоимость фирмы?
- Какой оборотный капитал будет нужен фирме для поддержания текущей и будущей деятельности?
- Как, где и почем фирма может приобрести необходимые долгосрочные и краткосрочные фонды?
- Следует ли фирме заявить о выплате дивидендов на свои обычные акции, и, если так, то как велики должны быть оптимальные выплаты дивидендов?

ПРИРОДА ФИНАНСОВ

Финансы это специализированная функция административного управления, состоящая в управлении денежными потоками организации будь то завод, госпиталь, банк, школа или другая финансово самостоятельная организация. Ее следует отличать от эккаунтинга (счетоводства)* и экономики. Эккаунтинг состоит в сборе данных, ведении записей, составлении отчетов и измерении результатов деловых операций. Финансы же это процесс подготовки и принятия важных управленческих решений на основе результатов эккаунтинга. Эти две работы частично перекрывают друг друга. Карьера финансового менеджера крупной западной корпорации часто начинается со сдачи экзаменов, получения сертификата СРА (Certified Public Accountant - Сертифицированный Общественный Учетчик) и работы в бухгалтерии или в специализированной консультативной фирме. Иначе говоря, с учетом различий, финансовое управление и эккаунтинг это близкие родственники.

Подобным же образом связаны финансы и экономика. Как наука, экономика занимается анализом размещения ресурсов в обществе, не углубляясь в практику денежных потоков. Она рассматривает соотношения спроса и предложения, издержек, поступлений и прибылей, производство и потребление, рискованности и доходности и т.п. Экономика близко связана с социологией, политикой и психологией. В этой науке выделяют два уровня: макроэкономику (экономику стран) и микроэкономику (экономику фирм). Финансисты используют результаты экономистов, оставаясь более практичными. Они изучают финансы конкретных фирм, в то время как экономисты занимаются, в основном, фирмами вообще.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ СМОТРИТЕ В ПРИЛОЖЕНИИ

viperson.ru

Документы

Рейтинг всех персональных страниц

Избранные публикации

Как стать нашим автором?
Прислать нам свою биографию или статью

Присылайте нам любой материал и, если он не содержит сведений запрещенных к публикации
в СМИ законом и соответствует политике нашего портала, он будет опубликован